Analisis Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Perkembangan Pasar Saham Di Indonesia Periode 1995-2025
DOI:
https://doi.org/10.37385/cjrddg68Keywords:
Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar, IHSG, Indonesia.Abstract
Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh variabel makroekonomi terhadap perkembangan pasar saham di Indonesia yang diproksikan melalui Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) periode 1995–2025. Variabel independen yang digunakan meliputi inflasi (INF), suku bunga (SB), dan nilai tukar (KURS). Metode analisis yang digunakan adalah regresi linier berganda dengan model log-linier menggunakan data sekunder dari Badan Pusat Statistik (BPS). Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan inflasi, suku bunga, dan nilai tukar berpengaruh signifikan terhadap IHSG dengan nilai probabilitas F sebesar 0,000002. Nilai koefisien determinasi sebesar 0,652253 menunjukkan bahwa 65,22% variasi IHSG dapat dijelaskan oleh model. Secara parsial, inflasi berpengaruh positif dan signifikan, suku bunga berpengaruh negatif dan signifikan, sedangkan nilai tukar tidak berpengaruh signifikan terhadap IHSG. Penelitian ini menegaskan pentingnya stabilitas makroekonomi dalam mendukung kinerja pasar saham di Indonesia
References
Ahmad, S. J., & Badri, J. (2022). Pengaruh Inflasi dan Tingkat Suku Bunga terhadap Indeks Harga Saham Gabungan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Tahun 2013-2021. Jurnal Economina, 1(3).
Aldofan, D. Y., & Gulo, R. N. A. A. (2024). Analisis Pengaruh Kebijakan Suku Bunga Terhadap Return Saham Di Indonesia. JKPIM: Jurnal Kajian Dan Penalaran Ilmu Manajemen, 2(4), 105–112.
Ardian, R., Hendayana, Y., & Sulistyowati, A. (2024). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, dan Nilai Tukar terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. KINERJA Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 6(1), 193–211.
Bakhtiar, M. R., & Purwani, T. (2021). Dampak Indeks Nikkei 225, Indeks Dow Jones, Suku Bunga Fed, dan Inflasi terhadap IHSG. INDICATORS : Journal of Economics and Business, 3(17).
Bursa Efek Indonesia. (2025). Menutup Tahun Penuh Prestasi, Pasar Modal Indonesia Optimis Menyongsong Tahun 2026. https://www.idx.co.id/id/berita/siaran-pers/2531
Chalandra, C. N., Hidayah, N., & Aulia, A. K. (2025). Gelombang Krisis 1997-1998 Runtuhnya Orde Baru dan Lahirnya Babak Baru Ekonomi Indonesia. Historia Pedagogia, 14(24).
Elisa, E., R, M. R., & Nurjanah, R. (2026). Determinants of the IDX BUMN20 Stock Index on the Indonesia Stock Exchange ( A Macroeconomic Approach ). Jurnal Prajaiswara, 7(1), 842–855. https://doi.org/10.55351/prajaiswara.v7i1.253
Ernayani, R., Asnawi, M. I., Lumentah, N. R., Moridu, I., & Lestari, W. (2023). Literature Review: Prospek Peningkatan Suku Bunga terhadap Nilai Perusahaan dan Return Saham. COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting, 6(2), 1168–1180.
Ervianti, W. (2025). Studi Korelasi Antara Nilai Tukar dan Inflasi di Negara Berkembang. Circle-Archive, 1(7), 1–10.
Farisi, S. Al, & Setyowati, E. (2023). Faktor - Faktor yang Mempengaruhi Nilai Tukar Dollar Amerika Serikat Terhadap Rupiah. Jurnal Manajemen Bisnis Krisnadwipayana, 11(3).
Fitri, K. (2022). Pengaruh Tingkat Inflasi , Nilai Tukar ( Kurs ) dan Suku Bunga Terhadap IHSG di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020. Economics, Accounting and Business Journal, 2(1), 223–232.
Gujarati, D. (2012). Dasar-Dasar Ekonometrika (5th ed.). Salemba Empat.
Kartowisastro, A. H., & Trihadmini, N. (2024). Pengaruh Variabel Ekonomi Makro dan Kebijakan Moneter Terhadap Indeks Saham di ASEAN dan Negara. Jurnal Riset Ilmu Ekonomi, 4(2).
Kementrian Keuangan. (2023). Pandemi Covid-19 Dan Menurunnya Perekonomian Indonesia. Kementrian Keuangan. https://www.djkn.kemenkeu.go.id/artikel/baca/16064/Pandemi-Covid-
Khair, M., Yeni, F., & Wijaya, R. A. (2024). Pengaruh Suku Bunga , Inflasi , dan Nilai Tukar Rupiah terhadap IHSG dengan Profitabilitas sebagai variabel Moderasi. Jurnal Manajemen Dan Keuangan, 13(1), 1–20.
Laduni, I. I. (2022). Pengaruh Instrumen Derivatif Minyak Mentah, Indeks Dolar AS, Indeks Saham Unggulan, Suku Bunga FED dan Inflasi AS terhadap Harga Futures Emas: Analisis Periode 2012-2021. Contemporary Studies in Economic, Finance and Banking, 1(4), 710–724.
Madhani, A. O. (2024). Dinamika Volatilitas Indeks Harga Saham dan Indikator Makroekonomi: Mengelola Optimisme Pertumbuhan Ekonomi Indonesia di Era Vuca. Jurnal Ekonomi, Bisnis Dan Pendidikan, 4(5). https://doi.org/10.17977/um066.v4.i5.2024.5
Moorcy, N. H., Alwi, M., & Yusuf, T. (2021). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, dan Nilai Tukar terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal GeoEkonomi, 12(01), 67–78.
Nurhidayah, D., Hidayati, A. N., & Habib, M. A. F. (2022). Pengaruh Inflasi , Saham Syariah , Sukuk dan Reksadana Syariah terhadap Pertumbuhan Ekonomi Nasional Tahun 2013-2020. Jurnal Sinar Manajemen, 09(01), 158–173.
Permana, A. H., & Setyowati, E. (2025). Tingkat Inflasi, Investasi dan Ekspor terhadap Pertumbuhan Ekonomi di Negara Jerman 2004-2023. Edunomika, 09(01), 1–10.
Pratama, A. K. Y., & As’ari, H. (2023). Pengaruh Suku Bunga Dan Nilai Tukar Rupiah (Kurs) Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) ( Periode Tahun 2020. Jurnal Kewirausahaan, Akuntansi Dan Manajemen Tri Bisnis, 5(1), 91–109.
Purnamasari, S. A. (2025). Mekanisme Perkembangan Pasar Modal Sebagai Salah Satu Produk Investasi di Masyarakat. Jurnal Rumpun Manajemen Dan Ekonomi, 2(3), 499–515.
Ramadhan, D. F., & Simamora, dan S. C. (2022). Pengaruh Nilai Tukar (Kurs) dan Suku Bunga (BI Rate) terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Masa Pandemi. JIMEN Jurnal Inovatif Mahasiswa Manajemen, 2(2), 142–153.
Reza, F. (2025). Dari Variabel Makroekonomi Ke Return Saham : Studi Literatur Dan Fakta Empiris Pada Emerging Market Economy. PARADOKS Jurnal Ilmu Ekonomi, 8(1), 77–97.
Rizki, M. (2021). Dampak Suku Bunga, Inflasi, Nilai Tukar, dan Cadangan Devisa terhadap Return IHSG di Bursa Efek Indonesia. Journal of Business Administration Economic & Entrepreneurship, 3(1), 44–55.
Sandi, A. A. A., Taqiyah, D. B., Rifai, M. H., Setiawan, R. Y., Trisnaningtyas, R., & Sujianto, A. E. (2024). Analisis Pengaruh Depresiasi Rupiah Terhadap Dolar Amerika Serikat Pada Bidang Ekspor dan Impor. Inisiatif: Jurnal Ekonomi, Akuntansi Dan Manajemen, 3(3), 90–101.
Savira, R. (2021). Analisis Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Inflasi, Nilai Tukar Rupiah dan Indeks Harga Saham Dow Jones terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 10(7), 1–20.
Sunny, L., & Setyowati, E. (2023). Dampak Kurs, Suku Bunga, IHSG, Inflasi dan Permintaan Emas Terhadap Harga Emas di Indonesia Tahun 2018-2021. EKONOMIKAWAN : Jurnal Ilmu Ekonomi Dan Studi Pembangunan, 23(1), 66–75.
Suryaputri, R. V., & Kurniawati, F. (2020). Analisis ISSI, IHSG, dan Nilai Tukar Rupiah Selama Pandemi Covid - 19. Prosiding Konferensi Nasional Ekonomi Manajemen Dan Akuntansi (KNEMA), 1–17.
Tambunan, N., & Aminda, R. S. (2021). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, dan Kurs terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Proceeding Seminar Nasional & Call For Papers, 569–578.
Tarigan, J. S. (2025). Analisis Dampak Inflasi terhadap Daya Beli Masyarakat Perkotaan. Circle-Archive, 1(7), 1–10.
Wibowo, S., Sutisna, N., Fung, T. S., & Januardi, L. (2021). Pengaruh Inflasi , Nilai Tukar (Kurs) Rupiah Dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (Ihsg) di Bursa Efek Indonesia ( Bei ) Periode 2016 -2020. Akuntoteknologi: Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Teknologi, 2(13).
Yulianto, & Nurmalasari, N. (2026). Pengaruh Inflasi , Suku Bunga , dan Nilai Tukar terhadap Indeks Harga Saham Gabungan ( IHSG ) di Indonesia. Kompeten: Jurnal Ilmiah Ekonomi Dan Bisnis, 4(4), 1466–1474.
